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石油化工行业大炼化聚酯财富链周报第24期:PTA价

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利下降,化工品毛利有升有降

本周炼油毛利下降:光大出口炼油盈利指数为9.95美圆/桶,环比下跌0.76美圆/桶,国内炼油盈利指数12.96美圆/桶,环比下跌0.71美圆/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃财富链盈利指数4941.58元/吨,环比下跌145.33元/吨,乙烯财富链盈利指数394.85美圆/吨,环比回升42.24美圆/吨。山东地炼动工率下跌0.43个百分点。

PX:上游涨价提振PX价格

受益于原油价格上涨动员石脑油价格上扬,本周PX价格小幅回升,盈利才华也小幅回升:本周PX价格984.83美圆/吨,环比回升19.16美圆/吨,价差318.58美圆/吨,环比回升5美圆/吨,动工率回升0.13个百分点。

PTA:老本端价格上涨影响PTA盈利才华

在上游老本端价格上涨的鞭策下,本周PTA价格上涨,但盈利才华有所下降,总体维持在较高程度:价格5965元/吨,环比回升75元/吨,价差812.66元/吨,环比下降43元/吨,价差较1个月前下降近30元/吨。同时,由于宁波利万70万吨安置本周初步检修,同时汉邦石化220万吨、重庆蓬威90万吨和福建佳龙60万吨安置仍在检修中,使得本周PTA动工率下降4个百分点至82.63%。

涤纶长丝:价格小幅提升,盈利维持不变

受上游老本端价格回升影响,本周涤纶长丝价格有所上升:POY、FDY、DTY价格别离为9250、9550、10800元/吨,环比别离上涨150、50、100元/吨。庸俗需求虽仍然旺盛,但总体比较不变,使得涤纶长丝价差变革较小:POY、FDY、DTY价不同离为1461、1718、2786元/吨,环比别离有56、-29和13元/吨的涨幅。长丝产销率环比大幅下降36个百分点至87%,库存较上周不乱。

坯布和聚酯瓶片:坯布库存仍处低位,聚酯瓶片维持高位

庸俗坯布市场仍然需求旺盛,库存至25天,较往年仍然处于低位,且受环保影响,动工率维持在80%,市场总体维持景气。聚酯瓶片价格近期维持不变,处于10000元/吨的高位,较3个月前上涨1500元/吨;价差2284元/吨,环比下降130元/吨,较3个月前上涨约1234元/吨。主要还是由聚酯产品出口量增多,供应偏紧导致。

投资建议:

建议重点存眷“中国化工兴起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议存眷中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防备原油市场的黑天鹅。

风险剖析:

1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)庸俗需求不及预期的风险。

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